【劉元春】全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈短期的新格局

 

  當前世界經(jīng)濟發(fā)展的特征

 

  當前，世界經(jīng)濟的變化比想象中更復(fù)雜。除了參考國際機構(gòu)所做出的判斷，我們還需要深入剖析正在發(fā)生的事情，這對于深入理解世界經(jīng)濟和中國經(jīng)濟的發(fā)展趨勢是非常重要的。

  在后疫情時代，主導(dǎo)全球經(jīng)濟增長的中期因素不會發(fā)生變化，但會有階段性的不同。在以往對全球經(jīng)濟增長長期停滯的研究中，我們提煉出了很多基礎(chǔ)性的因素，比如全球生產(chǎn)率下降導(dǎo)致經(jīng)濟增速放緩。從目前來看，各國的勞動生產(chǎn)效率增速都在放緩，且近年來加速下行，其主要原因在于：一是后疫情時期的修復(fù)比我們想象得要慢，疫情帶來的疤痕效應(yīng)較大。二是美國挑起的技術(shù)戰(zhàn)、“脫鉤”，以及“去風(fēng)險”帶來全球技術(shù)貿(mào)易的下降，直接導(dǎo)致全球技術(shù)進步的增速漸緩，這主要體現(xiàn)為全球芯片、半導(dǎo)體等高新技術(shù)產(chǎn)品的交易額出現(xiàn)了大幅的下降。三是新技術(shù)應(yīng)用場景的拓展速度放緩，這主要體現(xiàn)為全球?qū)＠夹g(shù)的下降。以上幾大因素導(dǎo)致技術(shù)進步帶來的勞動生產(chǎn)率增長趨緩，導(dǎo)致經(jīng)濟增速下降。除此之外，一些長期因素，比如人口問題、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重構(gòu)問題、逆全球化問題、減碳帶來的氣候成本擴張問題，以及地緣政治風(fēng)險上升導(dǎo)致各國國防支出成本上漲的問題等，也會使得經(jīng)濟增速放緩。

  全球通貨膨脹率在2022年達到歷史新高——9.2%，以美國、歐盟為代表的發(fā)達經(jīng)濟體全面收縮貨幣政策和金融條件，直接導(dǎo)致全球融資成本上漲，投資下滑，進而遏制了快速上升的通脹率。因此，市場預(yù)測全球通貨膨脹率可能會回落到5%左右。通貨膨脹率的回落對于全球經(jīng)濟增長，以及低收入人群生活成本的降低是一個利好消息，但與此同時，考慮到通脹的黏性依然較大，要回落到各國的通脹盯住目標值可能還需要較長時間。比如一些國際機構(gòu)預(yù)計，全球通脹率回歸疫情前水平可能還需要一年的時間，這意味著貨幣政策的逆轉(zhuǎn)速度可能不如想象中快。盡管美聯(lián)儲去年12月的公告中出現(xiàn)了全面停止加息的聲明，歐盟也開始討論利息政策的調(diào)整，但利率水平是否會有明顯回調(diào)，從而帶來全球金融條件及全球資本流動的逆轉(zhuǎn)，依然存在很大不確定性。不過可以明確的是，全球正處在一個去通脹、去高利率的新進程中。

  盡管2022年全球供應(yīng)鏈有所恢復(fù)，帶來了一定程度的疫后反彈，但當前世界貿(mào)易仍處于收縮過程中。我認為，今年貿(mào)易實現(xiàn)增長是比較困難的。

 

  全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重構(gòu)或在未來五年出現(xiàn)階段性成果

 

  2024年的貿(mào)易發(fā)展狀況之所以重要，是因為美國采取制造業(yè)回流、“脫鉤”、“去風(fēng)險”等全球布局的調(diào)整已經(jīng)過了5年時間。在此過程中，會產(chǎn)生一個過渡態(tài)，即在近岸外包和友岸外包的作用下，對于固定資產(chǎn)投資、能源等的需求有所上升。

  過去幾年中，中國與美國近岸外包的主要基地墨西哥的貿(mào)易同比增長非?？欤瑢γ绹季钟寻锻獍膮^(qū)域，特別是東南亞的貿(mào)易也出現(xiàn)了大幅增長。這些提升可能是貿(mào)易政策調(diào)整帶來的結(jié)果，但更大程度上是因為美國政策再布局所帶來的“引致需求”，尤其是對機電產(chǎn)品、新能源產(chǎn)品的需求。在美國的戰(zhàn)略取得階段性完工后，這些需求可能會發(fā)生變化。

  當前，墨西哥初步建立了為美國提供工業(yè)品的生產(chǎn)線，我們需要思考在東南亞初步建成這種生產(chǎn)線，以及美國建成核心產(chǎn)品的生產(chǎn)基地后，全球貿(mào)易格局會發(fā)生什么樣的變化。我認為，盡管受到了疫情的沖擊，但美國的戰(zhàn)略還是會在五年后出現(xiàn)階段性成效，我們需要對此進行深入研判。需要關(guān)注的問題包括，在高新技術(shù)領(lǐng)域，美國是否會出現(xiàn)再工業(yè)化和關(guān)鍵供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的全面回歸，并且能否在政策的支持下成功實現(xiàn)商業(yè)化；在全球?qū)用?，美國進行的近岸和友岸外包是否具備商業(yè)化和持續(xù)發(fā)展的可能等。

  美國通過的《基礎(chǔ)設(shè)施法案》《通脹削減法案》及《芯片科技法案》等帶來的補貼效應(yīng)還沒有完全耗盡，可能會繼續(xù)影響中國對美國及歐洲的出口增長。但隨著這些政策補貼的消失，加上美國在再工業(yè)化過程中成本降低的速度遠低于中國，可能會導(dǎo)致一些“爛尾工程”的出現(xiàn)。比如美國在上世紀80年代也進行了再工業(yè)化的計劃，但最終是以失敗告終的，其根本原因就是利用政治力量實現(xiàn)再工業(yè)化的商業(yè)可行性和成本競爭可行性較低。

  同時，我們也需要關(guān)注與墨西哥、東南亞等國在產(chǎn)品競爭上的變化。目前來看，中國與這些地區(qū)存在差別性的定位，不是完全競爭的關(guān)系。但中國與日本、韓國、德國之間的競爭已經(jīng)白熱化，尤其是我國在新能源、汽車、造船等中高端制造業(yè)領(lǐng)域的全面升級和成本下降是非常明顯的。因此，我國與這幾大貿(mào)易逆差國之間的關(guān)系可能會出現(xiàn)劇烈調(diào)整。同時，我們與新興經(jīng)濟體之間的互補性可能還會進一步提高。

  總而言之，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重構(gòu)可能會出現(xiàn)一個階段性的成果，導(dǎo)致世界多邊體系進一步撕裂，世界傳統(tǒng)貿(mào)易潛能持續(xù)下降，從而產(chǎn)生短期的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈新格局。

  全球范圍內(nèi)成本上升帶來的結(jié)構(gòu)性變化更為劇烈，會導(dǎo)致傳統(tǒng)三角的崩潰風(fēng)險，在此過程中呈現(xiàn)的新的結(jié)構(gòu)性變異是我們未來幾年需要重點研究的，包括中國與互補性國家之間的產(chǎn)業(yè)升級速度差異，以及各國在中高端制造業(yè)領(lǐng)域的成本競爭格局。

 

  重新思考地緣政治與經(jīng)濟戰(zhàn)略

 

  我認為，未來五年，中國在貿(mào)易政策和戰(zhàn)略上需要有新的定位和思考。過去幾年中，我們在成本上的優(yōu)勢全面凸顯，并且目前，中國仍處于一個加速降本的過程中。未來五年，是美國戰(zhàn)略得到全面顯化和檢驗的重要時期。因此，我們一定要提高產(chǎn)業(yè)布局和貿(mào)易政策的契合度，同時重新思考地緣政治與經(jīng)濟戰(zhàn)略。對未來全球經(jīng)濟的變化，不能僅從增長、通脹、利率政策、財政政策等角度來思考，還要考慮結(jié)構(gòu)性變異對于政治布局帶來的商業(yè)可行性和競爭模式上的變化。

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