【姜秋華】中國版“BDI”幾時有——中國航運(yùn)指

 

 

近幾年，作為航運(yùn)“晴雨表”的各類航運(yùn)指數(shù)紛紛涌現(xiàn)，呈現(xiàn)出百花齊放的競爭態(tài)勢。那么，是什么原因催生了“指數(shù)熱潮”？我國航運(yùn)指數(shù)發(fā)展現(xiàn)狀如何？存在的意義何在？有哪些問題？就此，本報記者展開調(diào)查。——編者

 現(xiàn)狀 航運(yùn)指數(shù)“百花齊放”

 在近年來我國港航事業(yè)迅猛發(fā)展的“及時雨”滋潤下，作為航運(yùn)“晴雨表”的各類航運(yùn)指數(shù)如雨后春筍迅速涌現(xiàn)。

 2009年12月29日，中國航運(yùn)景氣指數(shù)（CSPI）、中國航運(yùn)信心指數(shù)（CSFI）、中國航運(yùn)預(yù)警指數(shù)(CSAI)、中國航運(yùn)景氣動向指數(shù)（CSCI）四大指數(shù)同步發(fā)布；2010年2月26日，上海航運(yùn)景氣指數(shù)（SSI）在京首發(fā)；2010年9月28日，天津航運(yùn)指數(shù)（TSI）正式對外公布；2011年4月30日，舟山市航運(yùn)景氣指數(shù)亮相；2011年8月16日，中國港航船企指數(shù)（CMEI）正式公布……

 “目前我國的航運(yùn)指數(shù)存在四處開花的現(xiàn)象，指數(shù)數(shù)量已經(jīng)粗具規(guī)模。”上海航運(yùn)交易所總裁張頁說。與張頁一樣，交通運(yùn)輸部水運(yùn)科學(xué)研究院副研究員謝燮也感受到“指數(shù)熱”。他告訴記者，目前的各類航運(yùn)指數(shù)種類較多，可大概歸納為四類，第一類是運(yùn)價指數(shù)，如上海航交所編制發(fā)布的中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)；第二類是船價指數(shù)，如浙江船舶交易市場編制發(fā)布的中國二手船價指數(shù)等；第三類是港航上市企業(yè)的股價指數(shù)，如由交通運(yùn)輸部水運(yùn)科學(xué)研究院編制發(fā)布的中國A股航運(yùn)上市公司指數(shù)和中國A股碼頭上市公司指數(shù)；第四類是港航景氣指數(shù)，如天津航運(yùn)指數(shù)等。

 不僅航運(yùn)指數(shù)琳瑯滿目，而且其發(fā)布主體也呈現(xiàn)多元化的特點(diǎn)。謝燮表示，總體看，發(fā)布主體有四類，分別是事業(yè)單位、企業(yè)、社會團(tuán)體和準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)。

 “各種指數(shù)數(shù)據(jù)來源多樣，計算方法各異，針對不同客戶，具有不同的定位。”謝燮表示，總體來看，企業(yè)編制發(fā)布的指數(shù)面向市場，指數(shù)更專注于某一具體領(lǐng)域，目的是把握市場脈搏，締造企業(yè)核心競爭力，未來可以依托指數(shù)延伸產(chǎn)品和服務(wù)，更好地為客戶服務(wù)。其他指數(shù)發(fā)布機(jī)構(gòu)編制的指數(shù)更大程度上是對市場總體態(tài)勢的把握，主要是為政府決策和宏觀研究服務(wù)，具有一定的市場導(dǎo)向，但更大程度上體現(xiàn)在對整體市場的把握和宏觀的認(rèn)知。

 “多機(jī)構(gòu)發(fā)布航運(yùn)類指數(shù)是好事，可以更多地反映市場信息，形成航運(yùn)指數(shù)大花園。”張頁說，不過，我國航運(yùn)指數(shù)體系仍缺乏規(guī)范化、系列化，市場細(xì)分也不完整。同時，我國航運(yùn)指數(shù)在國際上的影響力仍不夠，大多數(shù)航運(yùn)指數(shù)都是景氣指數(shù)，無論從實用性、可靠性，還是從影響力、權(quán)威性方面分析還存在或多或少的缺陷，在樣本構(gòu)成、發(fā)布時間、模型構(gòu)建上需要進(jìn)一步完善。

 亮色 一枝紅杏出墻來

 滿園春色關(guān)不住，一枝紅杏出墻來。雖然總體上看我國航運(yùn)指數(shù)的影響力還不足，但是集裝箱運(yùn)價指數(shù)“一枝獨(dú)秀”，爬出墻來，在國際舞臺上爭奇斗艷。

 1998年4月，上海航運(yùn)交易所首發(fā)中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)（CCFI），作為集裝箱班輪運(yùn)輸市場的“晴雨表”，反映集裝箱運(yùn)輸市場價格的變動趨勢。在此基礎(chǔ)上，2009年10月16日，上海航運(yùn)交易所正式首發(fā)上海出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)（SCFI），該指數(shù)較CCFI更為直觀地反映各航線的即期運(yùn)價水平。

 對于這兩個指數(shù)，黃競使用最頻繁關(guān)注也最多。作為某大型集裝箱運(yùn)輸公司的中層管理干部，她認(rèn)為這兩個指數(shù)是比較科學(xué)和客觀的。“總體而言，SCFI反映的是即期運(yùn)價，就是當(dāng)下市場的情況，而CCFI反映的是長期運(yùn)價，包括一些長期合約在內(nèi)，能夠體現(xiàn)航運(yùn)公司的收入。這兩個指數(shù)填補(bǔ)了集裝箱運(yùn)輸指數(shù)的空白，并已經(jīng)獲得世界范圍的廣泛認(rèn)可。”黃競說。

 對此，張頁驕傲地說：“CCFI和SCFI在指數(shù)數(shù)據(jù)采集、編制方法、發(fā)布方式、外部審計等方面積累了豐富經(jīng)驗，得到了國際集裝箱運(yùn)輸界的認(rèn)可。CCFI以其科學(xué)性、權(quán)威性被聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會海運(yùn)年報作為權(quán)威數(shù)據(jù)引用，成為繼波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)（BDI）之后世界第二大運(yùn)價指數(shù)。”CCFI發(fā)布13年來，客觀準(zhǔn)確地反映了我國集裝箱出口運(yùn)輸市場的行情狀況和發(fā)展形勢，體現(xiàn)了水運(yùn)行業(yè)運(yùn)價指數(shù)的“風(fēng)向標(biāo)”功能，為政府部門、港航企業(yè)、貿(mào)易公司、證券投行等業(yè)內(nèi)外人士第一時間了解市場動態(tài)、把握市場走勢、制定戰(zhàn)略決策提供了重要依據(jù)。

 同時，CCFI指數(shù)作為國內(nèi)航運(yùn)指數(shù)的先行者、國際集裝箱運(yùn)價指數(shù)的填補(bǔ)者，引領(lǐng)國內(nèi)航運(yùn)指數(shù)體系的形成和構(gòu)建。據(jù)悉，國內(nèi)各大港口如寧波、大連、天津等，都在紛紛效仿上海航交所的指數(shù)編制，嘗試推出反映各自市場的指數(shù)。國外部分機(jī)構(gòu)如德魯里和新加坡清算所也不甘落后，嘗試編制類似的集裝箱運(yùn)價指數(shù)，以爭奪班輪市場運(yùn)價的話語權(quán)。

 延伸　不僅僅是“晴雨表”

 在充當(dāng)“晴雨表”及時反應(yīng)航運(yùn)經(jīng)濟(jì)陰晴圓缺的同時，部分指數(shù)還“衍生”出航運(yùn)市場避險工具的功能，并開發(fā)成航運(yùn)金融衍生品。SCFI就是其中一例。2010年1月15日，以SCFI作為結(jié)算標(biāo)的的全球第一筆集裝箱運(yùn)價衍生品交易成功實現(xiàn)。

 “指數(shù)相關(guān)的衍生品交易需要公平的交易環(huán)境、對等的交易地位，參與者都有賺錢的機(jī)會，這樣的交易才能夠?qū)崿F(xiàn)并壯大。”謝燮認(rèn)為，建立在BDI指數(shù)基礎(chǔ)之上的遠(yuǎn)期運(yùn)價交易合約FFA因為牽涉到基本對等的貨主和大型航運(yùn)企業(yè)之間的交易和博弈，因此具有發(fā)展壯大的可能。

 謝燮表示，集裝箱運(yùn)輸市場牽涉雙方是大型班輪公司和大量的小貨主，運(yùn)價占貨值的比重較低，小貨主對參與相關(guān)衍生品對沖交易的積極性不高。同時，由于集裝箱運(yùn)輸市場的特征，交易被分割成很多較小的單元，需要經(jīng)紀(jì)人撮合，增加了交易成本。

 雖然存在一些質(zhì)疑，但是集裝箱運(yùn)價衍生品取得了明顯進(jìn)展。一位參與交易的克拉克森運(yùn)費(fèi)衍生品經(jīng)紀(jì)人表示，“對于完成對沖交易來說，該指數(shù)是足夠精確的。”“從上海出發(fā)至國外航線的運(yùn)價指數(shù)成為國際結(jié)算標(biāo)準(zhǔn)，凸顯了國際衍生品交易市場對于‘上海價格’的認(rèn)可。”張頁說。

 據(jù)悉，目前已有班輪公司利用SCFI作為運(yùn)輸合同價格談判的基礎(chǔ)。美國聯(lián)邦海事委員會（FMC）也表示要修訂相關(guān)法規(guī)，以鼓勵在簽訂長期運(yùn)費(fèi)合同時按照運(yùn)價指數(shù)進(jìn)行定價。“雖然是基礎(chǔ)，但不代表會嚴(yán)格按照指數(shù)進(jìn)行談判。談判主要依據(jù)的是合同雙方的意愿。”黃競表示，以前沒有SCFI時，談判時大家通過各種渠道收集即期運(yùn)價，而SCFI填補(bǔ)了空白，作為第三方權(quán)威指數(shù)為市場各方提供了參考。

 作用 百家爭鳴發(fā)出“中國聲音”

 作為“晴雨表”，航運(yùn)指數(shù)將航運(yùn)經(jīng)濟(jì)、航運(yùn)市場抽象的“潮起潮落”轉(zhuǎn)化為形象的“高低起伏”，使人一目了然，便于參考。百花齊放的航運(yùn)指數(shù)，對于船公司而言具有利好。黃競表示，各地出現(xiàn)一些細(xì)分的、不同類型的指數(shù)對于航運(yùn)市場的信息透明、公開是有好處的。“但是，在企業(yè)經(jīng)營決策中，指數(shù)只能作為一個參考，不能完全依賴指數(shù)。”

 除了充當(dāng)“晴雨表”、“報警器”外，航運(yùn)指數(shù)百花齊放的目的是百家爭鳴，發(fā)出“中國聲音”。雖然目前我國航運(yùn)迅速發(fā)展，以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為代表的硬件設(shè)施水平已達(dá)一流水平，然而，在航運(yùn)信息、航運(yùn)交易、航運(yùn)中介等軟環(huán)境方面還存在很大不足。“指數(shù)開發(fā)熱，對于我國建設(shè)國際航運(yùn)中心具有積極意義，我們希望更多的話語權(quán)能在中國體現(xiàn)。”黃競說。

 張頁也有同感，航運(yùn)指數(shù)的開發(fā)是加快軟環(huán)境建設(shè)的實質(zhì)性舉動，有利于增強(qiáng)國際航運(yùn)中心的競爭力，提高在世界航運(yùn)界的話語權(quán)，助推我國由航運(yùn)大國邁向航運(yùn)強(qiáng)國。在國際航運(yùn)資源配置權(quán)方面，中國還沒有相應(yīng)的話語權(quán)，還處在聲音很小的階段，這不符合中國經(jīng)濟(jì)的地位，也不符合發(fā)展方向。“SCFI成為國際航運(yùn)機(jī)構(gòu)開發(fā)航運(yùn)衍生品的結(jié)算標(biāo)的，這對于集裝箱運(yùn)費(fèi)遠(yuǎn)期交易產(chǎn)品的推廣、市場流動性的增加、市場容量的擴(kuò)大有著積極作用，為上海早日成為全球航運(yùn)定價中心、交易中心奠定了堅實基礎(chǔ)。”張頁透露，計劃于今年年底前推出中國沿海干散貨中遠(yuǎn)期運(yùn)價交易指數(shù)。同時，根據(jù)市場需求積極研究開發(fā)中國進(jìn)口集裝箱指數(shù)和國際散貨指數(shù)，目前研究工作進(jìn)展順利。

 建言 市場洗禮煉真金

 在航運(yùn)指數(shù)“百花園”里，各種各樣的指數(shù)琳瑯滿目，不過，有些屬于同一“科目”，比如，同樣屬于二手船交易價格方面的指數(shù)就有由上海航運(yùn)交易所編制的上海船舶價格指數(shù)和由浙江（舟山）船舶交易市場編制的中國船舶交易價格指數(shù)。也有部分指數(shù)性質(zhì)相同而覆蓋區(qū)域不同。比如，既有天津航運(yùn)指數(shù)（TSI）又有上海航運(yùn)景氣指數(shù)，還有舟山航運(yùn)景氣指數(shù)等。

 業(yè)內(nèi)人士指出，在每一類指數(shù)發(fā)布之初，通常會出現(xiàn)眾多相類似的指數(shù)，經(jīng)過一段時間后，那些不能把握市場脈搏、不能反映市場供需關(guān)系的指數(shù)就會被淘汰。那么，如何保持航運(yùn)指數(shù)旺盛的生命力，打造中國版“BDI”呢？

 “指數(shù)間的競爭是不可避免的，各地都會擔(dān)心不被承認(rèn)，但是獲得承認(rèn)最好的辦法就是有特色，應(yīng)當(dāng)瞄準(zhǔn)定位，避免雷同。”黃競建議，可以關(guān)注各自的區(qū)域特色，根據(jù)區(qū)域內(nèi)的航線種類或者貨種來確定指數(shù)的定位。對此，張頁持類似看法，他說，不同功能的指數(shù)必須針對不同的服務(wù)對象。研發(fā)指數(shù)要明確服務(wù)對象，如為企業(yè)服務(wù)就要細(xì)分市場；如為政府服務(wù)就要覆蓋面廣闊；如為金融服務(wù)就要定義明確、嚴(yán)密規(guī)范。

 “指數(shù)的有效性及生命力還需獲得目標(biāo)客戶群的認(rèn)可。”謝燮表示，無論指數(shù)編制方法如何繁復(fù)，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)如何牢靠，指數(shù)發(fā)布會如何隆重，但如果發(fā)布的指數(shù)不受市場和社會關(guān)注，沒有得到進(jìn)一步應(yīng)用，那么指數(shù)的編制就是不成功的。

 指數(shù)編制也是成敗的關(guān)鍵。“航運(yùn)指數(shù)是與港口和航運(yùn)相關(guān)的各類數(shù)據(jù)的匯總、加工和綜合。”謝燮建議，編制航運(yùn)指數(shù)必須明確定位，確定目標(biāo)客戶群，夯實數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，規(guī)范數(shù)據(jù)處理方法，建立恰當(dāng)?shù)臄?shù)據(jù)失真防范機(jī)制，才能得到有價值的指數(shù)。作為航運(yùn)指數(shù)編制“專業(yè)戶”，張頁經(jīng)驗豐富，他建議，指數(shù)編發(fā)主體應(yīng)當(dāng)是中立、客觀、有公信力的機(jī)構(gòu)。數(shù)據(jù)來源渠道要全面，編制方式要透明、直觀，數(shù)據(jù)定義要明確、清晰，組織形式要盡可能緊密。不過，黃競卻認(rèn)為，各家的編制技術(shù)方法都大同小異，關(guān)鍵在于獲取市場信息的渠道不同。她說：“由于政府部門和國內(nèi)船公司重視與支持上海航交所，該所采集信息和拓展指數(shù)成員單位就更加方便，因此指數(shù)就更具有權(quán)威性。”